Пазарите достигат до турската премия за риск
Писателят е професор по стопанска система на Schreiber в университета в Браун
на 23 март, кметът на Истанбул Екрем Имамоглу - който два пъти победил президента Реджеп Тейип Ердоган ръководещата партия в общинските избори. Само дни по -рано се очакваше да разгласи кандидатурата си за президентските избори в Турция през 2028 година Времето и естеството на обвиняванията се възприемат като политически стимулирани. Не е изненадващо, че митингите избухнаха съвсем незабавно.
Пазарите дадоха отговор с идентична неотложност. Рязкото ликвидация в активите на LIRA и турските озвучи динамичността на рецесията в еврозоната за 2010 година, когато гръцкият дълг се разшири фрапантно, предизвиквайки екзистенциални страхове за бъдещето на общата валута на Европа. Марио Драги, тогава началник на Европейската централна банка, беше заставен да се обрича да направи „ всичко, което е належащо “, с цел да резервира еврото.
Турция доближи същата точка на огъване. „ Каквото и да е належащо “ е тъкмо това, което министърът на финансите Мехмет Шимшек сподели на вложителите предходната седмица. Заедно с губернатора на Централната банка Фатих Карахан, той наподобява е съумял да успокои пазарите. Тяхната меродавност на политиката-изградена посредством дисциплинирана, анти-инфлационна политическа позиция през последната година, което води до дезинфлация, по-стабилна LIRA и актуализирания финансов приток-им разреши да лимитират финансовата суматоха.
Това повдига по-дълбок въпрос: Как се предлага на пазара ценовия риск в дълготраен проект, когато политическата волатилност се издига огромни? В кратковременен проект наподобява, че вложителите влагат религия в способените технократи на Турция. Но упованията стават по-трудни за котва, когато политическите институции ерозират.
епизодите на политическа неустойчивост и възприемат властническата надвиснала доста увеличение на риска от страна на страната. Това покачва цената на капитала, понижава вложенията и понижава дълготрайния капацитет за напредък. Технократичната меродавност може да стабилизира обстановката в кратковременен проект - само че единствено демократичната целокупност може да поддържа доверието на вложителите в дълготраен проект.
Проверете настоящите данни и тази динамичност е явна. Едногодишните суапове за кредитни заеми на Турция се популяризират (мярка за риска по несъблюдение на държавния дълг) и непокритата награда за паритет на лихвата (прокси за предстоящата обезценка на LIRA), откакто се арестува на Bloomberg, съгласно данните на Bloomberg.
Съобщението е ясно: вложителите са цени при по -голям риск от обезценка, който ще се върне към инфлацията, и по -устойчиво нарастване на риска от несъблюдение, което надува разноските за заемане и потиска вложенията.
Докато упованията за обезценка на валутата и бъдещата инфлация са модерирани, с помощта на формалните уверения от кадърен стопански екип, едногодишните равнища на суап на CDS към момента са нараснали. Това допуска, че дълготрайните опасения за бъдещето на Турция са надълбоко вкоренени.
Всичко това води до неуместен въпрос: Защо някой водач съзнателно би подкопал икономическите вероятности на личната си страна за политическа облага? В взаимната си книга за какво нациите се провалят, те настояват, че водачите постоянно одобряват добивни политики по дизайн - съзнателно жертват икономическия напредък, с цел да поддържат персонална мощ или да обогатят стеснен хайлайф.
Техните проучвания оферират отрезвяващи исторически доказателства, че политическите тласъци постоянно надвишават икономическата рационалност, когато институциите са слаби. Примерите включват Сиера Леоне, чийто политически хайлайф употребява държавни институции за централизиране на властта, което води до икономическа съсипия, и Зимбабве, където Робърт Мугабе се вкопчи в властта, като подкопава правата на частната благосъстоятелност, което води до заличаване на селскостопанския бранш и огромна безработица.
Поглеждайки по -назад, Република Венеция предлага огледало за всички модерни демокрации. Там комерсиалният хайлайф се трансформира в олигархия, приемайки закони за изключване на другите от политически и стопански благоприятни условия, което докара до икономическа застоялост и срив през 1797 година
в името на бъдещия стопански разцвет на Турция, дано се надяваме, че заобикаля да стане различен проблем в тази дълга и трагична традиция. За да бъде ясно, Турция е доста по -отворена от Венецианската република. Но предизвестието към момента резонира - даже проспериращите общества със мощни институции могат да се въртят.
Икономическата мощ не е самоподдържаща се, тя се нуждае от мощни институции и демократична целокупност. И тези би трябвало да бъдат предпазени - изключително когато наподобяват най -укрепени. Това е единственият метод за поддържане на доверието на вложителите и понижаване на честотата на моментите „ Каквото и да е належащо “.
